勁爆!竟有基金公司想放棄子公司牌照？看來，不是誰都有資格吃這碗“政策飯”的！

昔日搖錢樹，今日如敝履——在監(jiān)管政策的暴風驟雨中，知更君依稀看到了基金子公司的慘淡未來。

今日，95商服網(wǎng)小編在和行業(yè)交流時意外聽聞，竟然有基金公司想向監(jiān)管層申請，撤銷旗下的基金子公司牌照！這個消息，讓知更君震驚了：雖然基金行業(yè)的牌照申請比往昔寬松了些，但也沒到隨到隨發(fā)的地步，好歹是塊金融牌照，怎么著都有一定的含金量，竟然還有這樣公司，會舍得扔去？?。?！

什么是基金子公司，小編先為各位看官普及一下。按照法規(guī)，基金子公司是指經(jīng)中國證監(jiān)會批準，基金管理公司在境內全資設立或者與其他股東共同出資設立的公司法人。作為基金公司旗下重要企業(yè)，二者雖不至于唇齒相依，但確實禍福共擔。

有趣的是，這個所謂的政策紅利，并不是由證監(jiān)會發(fā)布的，而是彼時銀監(jiān)會為應對信托行業(yè)亂象而出臺了對所謂“通道”業(yè)務的強力約束政策，結果，那些信托公司沒法做的業(yè)務，統(tǒng)統(tǒng)都跑到基金子公司這里來了。這其中，雖然有利國利民的好項目，但藏污納垢的也不少，遂遭至近兩年的強力監(jiān)管。

小編震驚是有道理的。因為在基金子公司誕生后不久，很多基金公司就發(fā)現(xiàn)，這真是好大一棵搖錢樹！在一個奇怪的政策紅利的幫助下，大干快上、漠視風險控制的基金子公司很快就獲取了不可思議的資管規(guī)模。在那短短幾年的黃金期里，動輒數(shù)百億的資管規(guī)模，已經(jīng)不值得基金子公司艷羨，他們追求的目標，是千億，甚至逼近上萬億。

正如上面科普文所講，這動輒以百億、千億計算的資管規(guī)模，有八九成都是“通道”業(yè)務，譬如融資方和出資方借了基金子公司專戶產(chǎn)品的名頭，完成了一單有約定的融資業(yè)務。基金子公司出讓“通道”，自然就要收所謂的“通道費”了。就算按照萬分之五的通道費算，一千億的資管規(guī)模，一年坐地收費五千萬元，這還不計算其他的收費項目。

也許有看官要撇撇嘴，千億規(guī)模一年才賺個幾千萬，了不起個把億，不是很耀眼嘛。但如果把收益和股東的最初投入相比，看官們就要咋舌了：因為剛起步時，基金子公司并沒有凈資本約束的概念，注冊資本幾千萬是稀松平常的事，而這種業(yè)務屬于輕資產(chǎn)，主要人力耗費在業(yè)務骨干上，成本很低——幾千萬的投資，每年能賺個幾千萬，這種好生意，擱在誰身上，誰晚上睡覺都會笑醒??！

所以，當知小編聽到有基金公司要放棄子公司牌照的時候，確實驚得說不出話來！

但轉念一想，在2016年底以來接二連三的嚴厲政策下，基金子公司的日子確實越來越難過，搖錢樹將來搖下來的可能不是白花花的銀子，而是一堆爛包袱。所以，如果確定自己沒有這個競爭實力的，提早脫身也并非不明智。

哪些政策讓基金子公司們惶恐不已呢？

首先，是2016年底，證監(jiān)會發(fā)布《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風險控制指標管理暫行規(guī)定》，其中，令基金子公司們躁動的主要是凈資本約束：基金子公司凈資本不得低于1億元、不得低于凈資產(chǎn)的40％、不得低于負債的20％，調整后的凈資本不得低于各項風險資本之和的100％?？床欢目垂僦恍枰靼走@句話：基金子公司大幅“去杠桿”了，以后，有多少資本才能做多少業(yè)務，想維持規(guī)模，趕緊增資吧！

其次，就是央行等部委下發(fā)了《資管新規(guī)》，首提“消除多層嵌套和通道”，一棒子打到了基金子公司的“命根子”。對于高度依賴“通道”業(yè)務的基金子公司來說，這不僅僅是政策紅利消失那么簡單，這是江山或將易主的危險信號。

最后，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，其中規(guī)定，同一經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務投資非標債權的金額不得超過全部資管計劃凈資產(chǎn)的35％；規(guī)定一個集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的20％；同一證券期貨經(jīng)營機構管理的全部資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該資產(chǎn)的20％。影響幾何？按照子公司高管的說法：這以后，沒法做業(yè)務了！

不要小看政策的三板斧，效果是非常明顯的。從2016年底開始，基金子公司的資管規(guī)模開始快速下降，至今年6月底，資管規(guī)?？s水至6.12萬億元。單純從資管規(guī)模變化來計算，與監(jiān)管層發(fā)布關于基金子公司監(jiān)管新規(guī)的2016年底比較，縮水幅度已經(jīng)高達4成！

95商服網(wǎng)小編要指出的是，由于還有很多過往項目尚未到期，規(guī)模下降將會是一個持續(xù)性的過程，若嚴格按照政策的規(guī)定，在不增資的背景下，未來基金子公司的資管規(guī)模估摸著也只能有個小幾萬億出頭吧。

這樣一算，注冊資本的分母變大，投資收益的分子變小，投資回報率急劇下降，未來還有可能不掙錢——

更有趣的是，小編還聽聞，某大手筆增資的基金子公司，在非標業(yè)務占比約束在35％的政策出臺后，發(fā)現(xiàn)增資成了無用功——增的太多了，要么，再申請一次減資吧！

這真的成了一個笑話！